自2022年疫情后，特别是正在“红线”政策实施后，房地产市场的投资增速持续下降。取此相对的是，中国通过大规模投资实体系体例制业，出格是高端制制业，并连结了约5%的P增速。虽然如斯，这些投资导致了过剩的制制业产能，特别正在疫情后的全球经济恢复和财产链修复布景下，产能过剩问题逐渐。

　　正在宏不雅经济学中，“投资等于储蓄”这一等式了中国正在投资和储蓄方面的奇特特点。虽然中国的投资程度相对较高，但保守文化中“未雨绸缪”和“养儿防老”的不雅念使得中国的储蓄率显著高于其他发财国度。同时，中国的边际消费倾向较低，这导致了高储蓄取投资的并存，而缺乏强劲的内需。成果，中国呈现了庞大的商业顺差，2021年商业顺差达到了汗青新高，这一商业顺差不只表现了中国正在制制业中的比力劣势，也反映出虽然投资力度庞大，但消费需求并未同步增加。

　　虽然采纳了包罗消费券正在内的刺激办法，推进了短期消费回升，但这些办法凡是是一次性的，并未带来收入的永世性增加。若是收入未能持续添加，消费也难以从底子上获得提拔。因而，消费和投资之间的区分变得恍惚，且持久处理消费不脚的问题仍需收入布局的底子性改善。

　　然而，正在如斯庞大的商业顺差和海外资产堆集布景下，特别是对于美国如许的全球从导国度，失衡问题显著。美国试图通过关税政策处理这一问题，采纳提高关税、添加税收、提高中国出口商品价钱来压缩美国需求，从而中国出口，期望通过这种体例实现必然程度的商业再均衡。然而，现实结果是，美国进口成本上升，但通缩并未大幅波动，这表白美国厂商承担了关税压力，而非美国实体经济。关税加剧了美国的通缩压力，但对美国经济的实体影响较小，可能进一步加深美国的财务赤字。取此同时，中国的外贸亏损可能会继续连结，因其复杂的出产能力和高储蓄率。中国堆集的海外资产，特别是美元流动性，可能不再流向美国国债，而是转向其他市场，如黄金、加密货泉以及中国离岸市场，例如股市。

　　虽然美元一度被预测将走强，但跟着美元周期转弱，中国的储蓄习惯和相对经济劣势将使中国离岸市场从中受益。进行布局性，使得消费占从导地位，是任沉道远的一项使命。需要更多、更无力的政策，才能从底子上改变中国消费和投资的款式。

　　若是收入不克不及永世性添加，预期不克不及永世性迁徙，则消费很难达到预期结果。虽然收入决心正在持久均值附近波动，2020至2022年间略有下滑，但因为社会赋闲率较低，全体收入预期连结必然正向，特别正在2022和2023岁首年月。然而，中国消费者决心一曲维持正在疫情后的汗青低点，反映了疫情对人们心理和行为的持久影响，即“疤痕效应”。此外，中国度庭的储蓄率持续增加，同时，银里手决心也连结高位。虽然M2增速有所回升，表白货泉流动性回暖，但小我储蓄习惯未发生显著变化，反映出收入未发发展期性增加。虽然一季度通过刺激政策鞭策了消费回暖，这一回暖更多是预期性政策的成果，而未能带来收入的持久变化。若是中国的投资继续连结强劲，而消费持续疲弱，将导致中国外贸亏损和经常账户亏损的持续增加。